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　　中金发布研报称，保管金沙中国有限公司（01928）“跑赢行业”评级和主张价22.80港元，对应12倍2024e

　　EV/EBITDA和10倍2025e EV/EBITDA，保管2024年和2025年经调遣EBITDA预测。

　　中金公司主要不雅点如下：

　　3Q24事迹超出商场预期

　　金沙中国于10月24日公布3Q24事迹：净收入为17.71亿好意思元，还原至3Q19的84%（同比下落1%，环比高潮1%），经调遣物业EBITDA为5.85亿好意思元，还原至3Q19的77%（同比下落7%，环比高潮4%），普及5.45亿好意思元的彭博一致预期。

　　该即将金沙中国的表露归因于：1）伦敦东谈主鼎新工程对业务变成扰动；2）威尼斯东谈主综艺馆鼎新工程影响威尼斯东谈主物业的利润率（辩论于24年11月重开）；3）中场和角子机博收离别还原至3Q19的93%和104%。

　　解决层事迹会议重点如下：

　　1）伦敦东谈主名汇（Londoner Grand，此前为Pacifica）博彩区域已于2024年9月重新灵通，威尼斯东谈主综艺馆将于2024年11月开业；

　　2）解决层瞻望，由于伦敦东谈主名汇货仓鼎新工程仍在进行（辩论于1H25完工），业务将连接受到扰动，4Q24可运营的货仓客房数目较3Q24下落600-700间；

　　3）解决层留心到，3Q24访客数还原至3Q19的93%，表露强盛主淌若由当日往来游客推高，然则世俗中场表露（博收还原至3Q19的83%，环比下落7%）仍然落伍于高端中场（博收还原至3Q19的104%，环比高潮4%）；

　　4）解决层指出，如果现款流握续还原，且得回董事会批准，公司或将从2025年开动还原分成。

　　风险请示：增长速率慢于预期；竞争加重或导致商场份额流失。

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背负裁剪：史丽君