开首：华尔街见闻

　　高盛无情，来岁1月底之前赓续握有被卖空最多的股票，因为预测利率镌汰、经济幸免衰败、大选的概略情味甩掉，以及特朗普的压倒性告捷带来“动物精神”鼓舞的反弹，这为低质地股票提供了成心的环境。

　　在本周二特朗普交游暂歇之前，截止本周一，高盛跟踪的一篮子被卖空最多的个股在五个交游日内累涨超11%。高盛交游部门预测，这种卖空最多的个股受追捧强横会握续到来岁1月特朗普宣誓接事总统。

　　高盛交游员 Guillaume Soria的诠释称，高盛的交游部门以为，到本年年底，卖空进度最大的那些个股，以及包括高浮动利率债券和低动量股票在内，质地较低的股票将被再行订价风险会增多。

　　诠释写谈：

“咱们正在进入一个顺周期环境（咱们的周期性股票与戒备性股票组合创下了有史以来第二好的一日（收货）），短期利率正在逐渐下跌。”

　　高盛统计2000年、2004年和2016年三次共和党候选东谈主当选好意思国总统后的收益率、Beta值、杠杆、动量、股息收益率等方针发现，共和党东谈主当选时的因子酬劳标明，此前投资蚀本的股票和高Beta值的股票皆将增多领域。Beta值频频交游广泛，大盘股的发扬逊于小盘股的掷中率为100%，动量频频发扬欠安，而价值和收益率则优于增长。

　　因此，高盛无情在来岁1月底之前，赓续握有被卖空最多的股票，因为他们预期：

利率镌汰， 好意思国经济幸免了衰败， 大选的概略情味甩掉， 特朗普的压倒性告捷带来“动物精神”鼓舞的反弹，这为低质地股票提供了成心的环境。

　　高盛诠释指出，畴昔十年，低质地股票篮子每年发扬最好的三个月是1月、6月和11月，刻下所处的11月和来岁1月就占了两个。

　　高盛发现，自本年7月出现大领域减握/回补以来，空头总体上一直在增多，况且已处于年头于今的高位，这为年底前的空头回补留住了空间。

　　诠释提到，高盛的高浮动利率债券篮子比拟标普500指数也曾上行突破，突破四年多来的下行趋势。周期性股票与戒备性股票的组合创下 2020 年以来最好发扬。动量则正进入二十多年来该因子一年中发扬最差的三个月阶段：11月到1月。

　　畴昔投资蚀本的股票与本年被大举卖空的股票交游情况一致，两者皆受到恒久利率飞腾的冲击，而当今利率飞腾应该会有所缓解。

　　此外，高盛交游员最近预测，在好意思国大选带动的交游行情竣事后，轮动压力将赓续成为好意思股商场的权贵特征，因为投资者将资金参加小盘股，并寻找周期性/通胀主题的契机。高盛交游员Mike Washington暗意，跟着选举、好意思联储和英国央行各自降息25个基点，10年期好意思债收益率一周内下跌7个基点至4.30%，收益率波动回调以及恒久的盈利诠释周期，投资者疲倦也曾表露。

　　高盛计策师在钞票成就上赓续亲风险，在股票和高收益债券方面赓续增握好意思国、减握欧洲。包括Christian Mueller-Glissmann在内的计策师在11日本周一的诠释中写谈，隐含波动率的重置意味着投资者应当寻找特定的对冲或期权重迭，因为债券抛售可能会令股票承压。

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背负裁剪：丁文武